(2014 онд) рублийн ханшийн уналт. рублийн ханшийн уналтын шалтгаан

доллартай харьцах үндэсний мөнгөн суларсан - ОХУ-ын эдийн засгийн бэрхшээл өөр нэг тойрон, нэг даван туулж байна. рублийн ханшийн уналтын шалтгаан юу вэ? Энэ нь юу вэ - нь системийн үзэгдэл, эсвэл эрсдэлтэй нөлөө? жирийн иргэд, бизнес эрхлэгчдэд үр дагавар нь юу вэ?

гутранги таамаглал

Зарим шинжээчдийн хэлснээр, 2014 оны эцэс гэхэд АНУ-ын долларын үнэ цэнэ нь 37-40 рубль өсөх болно (эсвэл энэ нь дундаж АНУ-ын долларын ханш байх болно). ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгт суларч байгаагийн гол шалтгаан нь үндэсний эдийн засгийн муудахаас гэж нэрлэдэг. улс орны гарч урсах - мэргэжилтнүүд ийм гутранги тавилан дэмжигчид байдаг, мөн аль хэдийн бага ДНБ-ний динамик улам унах болно, мөн нийслэл итгэдэг.

рублийн ханшийн албан тушаал, pessimists итгэж шинжээчид нь зөвхөн доллартай харьцах, бас бусад томоохон дэлхийн валюттай сулруулж болно. одоо улмаас төлбөрийн тэнцэл муудах нь, ОХУ-ын эдийн засагт рубль уналтаас тогтвортой үе нь харах ч бас байдаг. ОХУ-ын валютын байр суурийг муудаж, шинжээчид 2014 онд эдийн засагт мөнгөний арга хэмжээ нөлөөллийг бууруулахын тулд үргэлжлүүлж болох бөгөөд 2015 онд дахин санхүүжилт хүүг өсгөх эхлэх АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем, бодлогыг хувь нэмрээ оруулж болно, хэлж байна.

худалдаачдын дагуу

гадаад валютын гүйлгээний салбарт мэргэжлийн доллартай харьцах рублийн ханшийн байр суурь бусад валют гэж-ээс муу байна гэж үзэж байна. Зах зээлийн дарамт, худалдаачид дагуу, бас туршиж байсан бөгөөд Австралийн доллар, Аргентины песо болон Туркийн үндэсний валютын - лир. гэж нэрлэгддэг "түүхий эдийн" мөнгө - рублийн тэдэнд бүх. ОХУ-ын валютын талаар 45-46 нэгж - 2014 долларын эцэст худалдааны шинжээчдийн дагуу, энэ нь 34-35 рубль, евро үнэтэй болно. Нэг жилийн дотор Гэхдээ тэнд хэлбэлзэл байж болох юм.

Дэлхийн чиглэлийг нь өөрчлөх хөрөнгө оруулалтын урсгалд - - шинээр гарч ирж буй зах зээлээс хөрөнгө оруулалтын урсгалыг, ОХУ-д хамаарах ба хөгжингүй орнуудын эдийн засаг дахь хөрөнгө оруулалт рублийн ханшийн уналтын гол шалтгаан нь, наймаачид итгэдэг. Энэ чиг хандлага ойрын жилүүдэд хамааралтай байж болох юм. Гэсэн хэдий ч, ОХУ-ын үндэсний мөнгөн суларсан, санхүүгийн шинжээчид үзэж байгаа хүчтэй иргэдийг мэдрэх болно: Хэрэглээний үнийн өсөлт өндөр магадлалтай.

шинжлэх ухаан, байгаль орчны санал

эдийн тооноос зарим мэргэжилтнүүд рублийн ханшийн сулралт 2014 онд тэмдэгт үргэлжилж болдог гэж үзэж байна. Гадаад валютын зах зээлийн зохицуулалтыг багасгах Төв банк энэ шийдвэрийн үр дүнд хянаж болно. Гэсэн хэдий ч, валютын ханш тогтворжих нэг удаа, төв банк дахин тендер хяналтыг сулруулж болно. Үндэсний мөнгөний бодлогод маш их, шинжээчид үзэж байгаа эдийн засгийн өсөлтийн зөв тайлбарлах, ойлгоход хамаарна. Жишээ нь, хөгжингүй улс орнуудын жишээн дээр бодит эдийн засгийн өсөлт талаар эрдэмтэд дагуу, ямар ч үндэслэл байгаа, хэтэрхий үнэтэй хөдөлмөрийн байхгүй, учир нь ярьж байна.

үнэт цаасны хөрөнгө оруулалт хуримтлал дамжуулан хиймэл өсөлт - Зарим шинжээчид, "хөөс" эцэст нь тэсрэлт болно гэж байна. Гэсэн хэдий ч, Орос, эрдэмтэд үзэж, эдийн засгийн өсөлт нь маш бодитой байж болох бөгөөд энэ нь валютын суларсан юм - түүний өдөөгч бодит хүчин зүйл. рублийн оны намар, экспортыг нэмэгдүүлэх хөрөнгө оруулагчид ашиг өсөлт (зогсохгүй зах зээлд итгэх итгэлийг бууруулж болно) байна.

өөдрөг дүр зураг

доллартай харьцах рублийн ханшийг, ОХУ-ын эдийн засагт нөлөө үзүүлэх талаар сөрөг хувилбаруудын элбэг байгаа хэдий ч, эдийн засагчид дунд байгаа нөхцөл байдал нь маш өөдрөг үзэл юм. 2014 оны хямралын зарим нь өмнөх жилийн шинж чанар, Евро бүс, ОХУ-ын худалдааны гол түнш юм салахыг хувилбар байдаг. Евро 2014 онд 1% -иас илүү өсөх болно - албан ёсны валютын улс орнуудын эдийн засаг.

Энэ нь түүхий эд ОХУ-ын экспортын өсөлт, түүнчлэн түүний хувьд үнэ нэмэгдэхэд хүргэдэг. Хэрэв ийм зүйл тохиолдвол энэ нь өсөх болно, мөн ОХУ-ын гадаад худалдааны ашиг, энэ нь гадаадын хөрөнгийн урсгалыг удаашруулж болно дараа. үр дүн ам.долларын эсрэг рублийн талаар дэмжиж болно. Ийм өөдрөг хувилбараар дагуу 2014 оны эцэст ОХУ-ын ДНБ-ий өсөлт долларын ханш 33 рубль хэтрэхгүй байх болно, харин 2.5% -иас хэтрэхгүй байна. Тиймээс төлөвлөгөөгөө өгсөн үед 2014 оны дотор рублийн ханшийн бууралт юм.

буцаан

эдийн засагчдын дунд үзэл нь цэг байдаг гэдгийг тэргүүлэх нь дэлхийн валютын холбоотой рублийн ханшийн сулралт - үзэгдэл нь маш шинэ, ОХУ-ын эдийн засагт бүрэн байгалийн. бид анхааралдаа авч болохгүй ч гэсэн 1998 оны хямрал , ОХУ-ын Үндэсний банкны тэмдэглэл долларын хэд хэдэн удаа, 2008-2009 онд эдийн засгийн хямрал санаж хангалттай буурсан байна. Дараа нь ОХУ-ын валютын наад зах нь 2014 онд илүү хүчтэй ханшны уналт гарсан байна. Гэсэн хэдий ч, дараа дараагийн үйл явдал харуулсан шиг, дараагийн хэдэн жилд рубль, итгэлтэйгээр доллар болон еврогийн байр суурийг тоглосон.

Та бас гадаад валютын арилжааны 2012 оны намар санаж болно - Мэдээж маш их тогтворгүй тодорхойлогддог байсан олон мэргэжилтнүүд рублийн ханшийн зайлшгүй уналт таамаглаж, гэхдээ энэ нь тийм юм болоогүй юм. Өнөөдөр ОХУ-ын валютын үнэ унасан байна, гэхдээ энэ нь өмнөх жилийн туршлага дээр тулгуурласан, үндэсний эдийн засгийн цаашдын хөгжлийн талаар алсыг харсан дүгнэлт хийх далим өгч чадахгүй. 2008-2009 онд эдийн засгийн рублийн ханшийн уналт тодорхой шалтгаан байсан. 2014-р ОХУ-ын мөнгөн нөлөөлөх бусад хүчин зүйлсийг илрүүлж болох юм.

хөгжиж буй орнуудын чиг хандлага

рубль (заримдаа, Бразил, Энэтхэг, ОХУ, БНХАУ, Өмнөд Африк зэрэг ранклэгдсэн байна) мөнгөн тэмдэгт болон бусад хөгжиж буй орнуудын, ялангуяа улс БРИКС адил эргэн тойрон валютын арилжаанд авирлах нь эдийн засагчдын дунд үзэл байдаг. баримт одоо эдгээр эдийн засаг гадаадын хөрөнгө оруулагчид дэлхийн хөрөнгө оруулалтын гадагш чиглэсэн байдаг. , Үндэсний мөнгөн тэмдэгт суларч намар сайн шалтгаан байгаа юм - рублийн, бодит, юань буюу ранд хэлэх нь хамаагүй - бүлгийн улс орнуудад нийтлэг нэг хүчин зүйл. Орос, улмаар гадаадын хөрөнгийн хувьд сонирхолыг алдаж.

хөрөнгө оруулалтын зарлагын урсгал мөн АНУ-ын Холбооны нөөцийн аажмаар баталгаагүй доллар олгох бууруулах, зээлийн дотоодын хүүг нэмэгдүүлэх, мөнгөний бодлогоо чангатгасан гэдгийг холбоотой юм. Дэлхийн "нь бүс хумих" болон бусад хөгжингүй орны тэргүүлэх эдийн засагтай орнуудын жишээг даган. Хөрөнгө оруулагчид эдгээр зах зээл дээр маш их итгэлтэйгээр imbued энэ хандлагыг харж биш, харин хөгжиж буй орнуудад илүү байдаг нь тэдний хөрөнгө илгээх илүүд үздэг байна. Эдийн засагчид ч бас доллар АНУ-ын зах зээлийн нөхцөл сайжирсан улмаас бэхжүүлэх зэрэг БРИКС-ийн мөнгө маш их суларсан байна гэж онцлон.

рублийн ханшийн суларч дотоод шалтгаан

Зарим шинжээчид үзэж байгаа рублийн ханшийг буурахг й гадаад, дотоод хүчин зүйл болж байна. Нэгдүгээрт, ОХУ-ын идэвхтэй тойм Төв банкны улмаас хувийн банкнаас лиценз - 2013 онд журам 20 банк санхүүгийн байгууллагын дээр явуулсан байна. Хамгийн цуурайтсан жишиг - "Мастер-банк", улс орны хамгийн том нэг хаах. Хоёрдугаарт, ОХУ-ын банк аажмаар "чөлөөт хөвөгч" -д рублийн ханшийн явцгаая шийдсэн юм.

Үүний шалтгаан нь - улс орны, экспортын ашигт хадгалах хялбар биш юм аж үйлдвэрийн хөгжлийг дэмжих хүсэл. "Сул" рубль ихээхэн ОХУ-ын бараа бүтээгдэхүүний үнийг бууруулж, дотоодын үйлдвэрлэл илүү өрсөлдөх чадвартай болгож болох юм. рубль онд Засгийн газрын бондын авсан зээл, газрын тосны орлого АНУ-ын доллараар тооцно: Зарим эдийн засагчид ашигтай ОХУ-ын эрх баригчид үндэсний мөнгөн бууралт гэж үздэг. долларын өсөлт нь улсын бондын хүү төлж үндэсний мөнгөн дээр илүү хүлээн авна.

рублийн ханшийн суларч үр дагавар

Ямар рублийн ханшийн элэгдэл заналхийлж? Энэ бол юуны өмнө макро эдийн засгийн үзүүлэлт, энэ үзэгдлийн нөлөө мэдэрч болох ба жирийн иргэд - валютын суларсан хэдий ч. Зарим шинжээчдийн үзэж байгаагаар ОХУ-ын үндэсний мөнгөн намар импортын барааны хувьд илүү өндөр үнээр (ялангуяа электроник, автомашин, эм, хувцас, түүнчлэн үйлдвэрлэсэн бараа, түүхий эдийн үйлдвэрлэл материал нь гадаадад худалдаж авсан юм) хүргэж болно.

тооцоолсон шинжээчид, эдгээр сегментийн үнийн өсөлт 15% хүрч болох юм. Үүнээс гадна, илүү үнэтэй (ялангуяа өндөр хөгжилтэй улс орнуудад) гадаадад Оросын баярын. нислэгийн тийз болон зочид буудалд үнэ АНУ-ын доллар ихэвчлэн илэрхийлсэн бөгөөд валютын хэлбэлзлээс үл хамааран тэдний нэрлэсэн үнэ, гэсэн утгатай бөгөөд энэ нь өөрчлөгдөөгүй байна гэж ОХУ-ын валютын өсөлт орчуулгын нь аялал жуулчлалын зардлын бодит үнэ цэнэ. Ийнхүү иргэн рублийн унах үзэгдэл нь хайхрамжгүй байж болохгүй. Юу нь ОХУ-ын үндэсний мөнгөн тэмдэгт нь улам суларч, эдийн засагчид маш lucidly тайлбарлах болно.

Холбооны Нөөцийн хүчин зүйл

Дээр дурьдсанчлан, ам.долларын эсрэг рубль шууд Холбооны Нөөцийн системийн бодлогын хамаардаг гэсэн онол байдаг. Одоо энэ санхүүгийн байгууллага "хөнгөвчлөх" гэж нэрлэгдэх програм бууруулдаг хэвлэх хэвлэлийн гаргасан барьцаагүй доллар. Холбооны Нөөцийн бонд болон орон сууцны зээлийн гэрээг худалдан авах бууруулдаг. Холбооны нөөцийн системийн шинэ удирдлага энэ хөтөлбөрт хамтран ажиллах уян хатан арга амладаг. Бид энэ санхүүгийн байгууллагын эрх бүхий харилцаанд зарим нэг өөрчлөлтүүд байна. АНУ-ын УИХ-ын ямар ч үед тааз нэмэлт, өөрчлөлт оруулах эрхтэй - жилийн өмнө Холбооны улсын өрийн дээд хязгаарыг нэмэгдүүлэх шаардлагатай Конгресст итгүүлэхийн тулд, харин одоо энэ нь утгагүй юм байсан бол. Энэ нь эдийн засагчид үзэж, Холбооны нөөцийн систем нь АНУ-ын эдийн засгийн эрсдлийг бууруулах тусална. Тиймээс АНУ-ын зах зээл, үр дүнд, тогтворжуулах, олон улсын валютын арилжаанд доллар бэхжүүлэх сайн боломж байна.

рублийн ханшийн суларч давуу болон сул талуудыг үзүүлдэг

рублийн ханшийн уналт - үргэлж сөрөг эдийн засагт ажиллахгүй байгаа үзэгдэл. давуу болон сул тал нь энэ үзэгдэл байдаг. маргаангүй давуу тал дунд - экспортлогч компаниудын орлого, үр дүнд, татварын төлбөрийн өсөлт ОХУ-ын төсөвт нэмэгдсэн. Түлхэц импортыг орлуулах - гадаадын бараа нэмэгдэж үнэ, дотоодын үйлдвэрлэлийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах нь илүү ашигтай болж байна. Энэ нь эдийн засгийн өсөлтөд хувь нэмэр оруулдаг. Хариуд нь рубль дусал заналхийлж юу ойлгохын тулд, энэ нь улс орны гадаад өрийн гэсэн эргүүлэн татах нь зүйтэй юм. ихэвчлэн доллараар - Энэ оршин суугч гадаадын авсан гэж мөнгө юм. Тиймээс ОХУ-ын валютын суларч гол сул тал нь - тухайн зээлдэгчдийн дээрх ачааллын өсөлт. гадаад өрийн Орос тэрбум доллар зуун одоо байна (зарим шинжээчдийн тооцоогоор дагуу аль хэдийн улс олон улсын нөөцийг давсан байна). рублийн урт, ач холбогдолтой суларсан компаниуд (ялангуяа арилжааны банкуудын хувьд) гадаад зээлдүүлэгч хэрэгтэй хувьд ашиггүй болдог.

банкны урьдчилсан мэдээ

хамгийн том ОХУ-ын болон гадаадын банкууд рублийн ханшийн уналтыг үнэлэх гэж оролдож, ОХУ-ын үндэсний мөнгөн ирээдүйн динамик урьдчилан байна. Энэ нь зээлийн байгууллагууд ерөнхийдөө өөдрөг тохируулагдсан байдаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Ийм "ВТБ Капитал", Morgan Stanley, түүнчлэн "Альфа-банк" зэрэг банкууд, энэ нь 2014 оны эцэс гэхэд долларын 35 рубль үнэтэй байх гэж үзэж байна. Citi, "Discovery", "Уралсиб" рубль ихээхэн хүчтэй үзнэ үү: Эдгээр байгууллагууд хэвлэл 32.3, жилийн эцэс хүртэл нэг нь АНУ-ын банкны тэмдэглэл ОХУ-ын валютын нэгжийн 34.5 хоорондын тоо үзэгдэв. Хэд хэдэн HSBC гэхэд рублийн ханшийн гутранги таамаглал (ам.доллартай 35,4) харагдаж байна, "Сэргэн мандалтын үеийн" (35.5). ОХУ-ын валютын хамгийн их суларсан UBS (-ээс 36,5) гэж үзэж байна. Еврогийн - - Евро мөнгөн тэмдэгт тутамд 48.4 RF-ийн нэгж (Citi) нь 43,4 (Morgan Stanley) -аас - нь чухал ач холбогдолтой ялгаа ажиглагдаж байна Энэ нь бусад томоохон дэлхийн валютын эсрэг рублийн ханшийн банкуудад хувьд хэтийн хооронд гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.