NPV - энэ юу вэ? NPV: томъёо. Хөрөнгө оруулалтын төслийн NPV

Үр дүнтэй хөрөнгө оруулалтын үйл явц нь түүний өрсөлдөх чадварыг сайжруулах, эдийн засгийг хөгжүүлэхэд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. тэдэнд динамик болон төрийн бус өөр зан гаргах асуудал нь орчин үеийн ОХУ-ын хувьд маш ач холбогдолтой юм. Тэдний тусламжтайгаар үйлдвэрлэлийн арга нь шинэ түвшинд хүрсэн түүний хэмжээ, шинэлэг технологийг хөгжүүлэх нэмэгдүүлж байна.

хөрөнгө оруулалтын сэдэв ОХУ-ын бодит эсэх? Магадгүй энэ асуултын хариулт жилийн өмнөх оныхоос улс орны эдийн засагт гадаадын хөрөнгө оруулалтын урсгал, 40% -иар нэмэгдсэн байна 2013 оны шоунд Rosstat тухай мэдээлэл юм. Ер нь, өнгөрсөн оны сүүлээр ОХУ-ын эдийн засагт хуримтлагдсан гадаадын хөрөнгө оруулалтын 384,1 тэрбум ам.доллар болсон байна. хөрөнгө оруулалт (38%), ихэнх нь үйлдвэрлэлийн салбарт байдаг. уул уурхайн салбарт - худалдаа, засвар хөрөнгө оруулалт эзлэхүүн, бараг зэрэг олон (17%) нь 18%.

статистик мэдээгээр 2012 оноос хойш эдийн засгийн шинжээчид ОХУ-ын хөрөнгө оруулалтын татах хувьд дэлхийн зургаа дахь жагсаж, мөн энэ үзүүлэлт дээр ТУХН-ийн орнуудын дунд тэргүүлэгч гэж тодорхойлсон байна. Мөн 2012 онд ОХУ-ын зах зээл дээр гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт 128 том объект хамрагдсан. үйл явцын динамик тодорхой юм. Аль хэдийн 2013 онд Rosstat дагуу, ОХУ-ын эдийн засаг дахь гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт цорын ганц хэмжээ 10.1% -иар өсч, 170,18 тэрбум $ хэмжээг хүрсэн байна.

Энэ бүх хөрөнгө оруулалт нь ухаалгаар хийж байгаа нь ямар ч эргэлзээгүй юм. урьдчилан Хөрөнгө оруулагч, мөнгөө хөрөнгө оруулалт өмнө Мэдээж, төслийн сонирхолыг арилжааны, санхүүгийн, техникийн, нийгмийн үнэлгээ.

хөрөнгө оруулалт татах

Дээрх статистик мэдээ байдаг бөгөөд "техникийн" тал нь. Энэ үйл явц нь маш их алдартай зарчмаар ухамсарласан нь арга хэмжээ эхний долоон удаа байх ёстой юм. Эдийн засгийн ангилал хөрөнгө оруулалтын татах мөн чанар нь шууд тодорхой компани, төсөлд өөрийн хөрөнгийг хөрөнгө оруулалт өмнө хөрөнгө оруулагч ашиг ээс урьдчилан байна. хөрөнгө оруулалт хийх үед, чадвар, тэд түүний санхүүжилт хөрөнгө оруулалт хөгжлийн бүх үе шатанд Эхлэн санхүүгийн тогтвортой байдалд анхаарал хандуулах. Тиймээс хөрөнгө оруулалтын өөрийнх нь бүтэц, түүнчлэн түүний гүйлгээ нь эргээд, оновчтой байх ёстой.

Ийм хөрөнгө оруулалтын сан гаргах компани, системтэйгээр Эхлэн дахь хөрөнгө оруулалтын стратегийн менежмент явуулж байсан бол энэ нь хүрч болно. Сүүлийнх нь:

• хөгжлийн урт хугацааны зорилго нь хэрсүү дүн шинжилгээ хийх;
• Тэдэнд хөрөнгө оруулалтын зохистой бодлогыг тодорхойлоход;
• зах зээлийн нөхцөл бүхий correlative тогтмол утга нь залруулга үед шаардлагатай хяналт-тай нийцүүлэн хэрэгжүүлэх.

үйлдвэрлэлийн технологийн түвшинг нэмэгдүүлэх, үйл ажиллагааны зардлыг бууруулах боломжийг харгалзан хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа стартапууд давамгайлах судалсан өмнөх хэмжээ.

стратегийн үүсэх үед заавал харгалзан эрх зүйн нөхцөлийг нь хэрэгжүүлэх, эдийн засаг хэсэгт авлигын түвшинг үнэлэх, авсан урьдчилсан нөхцөлд хийсэн байна.

хөрөнгө оруулалт татах Үнэлгээний арга зүй

Тэд статик болон динамик гэж ангилдаг. статик арга ашиглан хялбарчилж болох үед - капиталын өртөг нь цаг хугацааны явцад тогтмол байна. Үр дүнтэй статик хөрөнгө оруулалтын зардлаа нөхөх хугацаа, үр ашгийг коэффициентийг тодорхойлно. Гэсэн хэдий ч, ийм эрдэм шинжилгээний үйл ажиллагааны практикт бага хэрэглэх юм.

Бодит эдийн засагт улам эрч хүчтэй гүйцэтгэлийг ашиглан хөрөнгө оруулалтыг үнэлэх. Энэ зүйлийн сэдэв нь тэдний нэг байх болно - өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ (NPV мөн RR гэж нэрлэдэг). Энэ нь гадна энэ нь зэрэг динамик үзүүлэлтийг ашигладаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй:

• Хариуд (IRR) дотоод хувь;
• хөрөнгө оруулалтын ашиг (PI);
• хөрөнгө оруулалт (ХХН) -ийн хөнгөлөлттэй зардлаа нөхөх хугацаа.

Гэсэн хэдий ч дээр дурдсан шалгуур үзүүлэлтийн дунд, практикт, төв газар нь цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн төлөө байх. Тэдний бий болгосон мөнгөн гүйлгээний нийлбэрээр нь хөрөнгө оруулалт - Магадгүй шалтгаан нь энэ тохиргоо нь таныг шалтгаан, үр нөлөөг холбогдох боломжтой юм. нь агуулга санал нь далдлагдсан стандарт хөрөнгө оруулалтын шалгуур NPV үзэж байна гэдгийг хүргэж байна. Энэ тоо одоо ч дутуу? Эдгээр асуултууд нь сайн зүйлд авч үзсэн болно.

NPV тодорхойлох суурь томъёо

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ нь дискаунтчилсан мөнгөн урсгалын болон Данийн Карбоны Сан-арга гэж нэрлэдэг. хөрөнгө оруулалтын харьцуулах үндсэн дээр эдийн засгийн мэдрэмж IC болон тохируулсан ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг үнэтэй. Үндсээр нь NPV (томъёогоор 1-ийг үз) дараах байдлаар тооцно: NPV = PV - Io, хаана:

• PV - мөнгөн урсгалын өнөөгийн үнэ цэнэ;
• Io - анхны хөрөнгө оруулалт.

NPV-шоу бэлэн мөнгөний орлого дээр хялбаршуулсан томъёо.

томъёо дансанд хөнгөлөлт, нэг удаагийн хөрөнгө оруулалт авдаг

Мэдээж хэрэг, дээрх томъёо (1) наад зах нь хорогдуулах механизм үүнийг харуулахын тулд, хүндрэлтэй байх ёстой. тусгай коэффициент алэйхи вэ сэллэм, хөрөнгө оруулалтын зардал хамаарна замаар хорогдуулан хугацаанд нь хуваарилсан хөрөнгийн урсгалын оноос хойш. Хорогдуулан параметр зураглал янз бүрийн урсгалын үүссэн үед хүрч байна (томъёогоор 2. үзнэ үү) Хаана:

• R - хөнгөлөлт;
• CF _т - т жилийн хугацаанд хөрөнгө оруулалт төлбөр;
• N - төслийн үе шатны тоо.

NPV-томъёо анхааралдаа авах ёстой мөнгөн тохируулж diskonotom (R коэффициент), хөрөнгө оруулагч шинжээчид тогтоосон бөгөөд ингэснээр бодит цаг хугацаанд харгалзан хөрөнгө оруулалтын төсөл, бэлэн мөнгөний орох урсгал болон гадагш.

Дээрх журмын дагуу холбоос параметрүүд хавсралт ашгийг математик илэрхийлж болно. хуулийн ямар NPV мөн чанарыг тодорхойлдог нэгэн томъёог илэрхийлж байна? Гэж юу вэ энэ үзүүлэлт хөрөнгө оруулагчийг харуулж тэдэнд хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлсний дараа бэлэн мөнгөний урсгалыг хүлээн авч, Хэрэв-д заасан зардлыг нь унтраах төлөх (томъёогоор 3. үзнэ үү) Хаана:

• CF _т - т жилийн хугацаанд хөрөнгө оруулалт төлбөр;
• Io - анхны хөрөнгө оруулалт;
• R - хөнгөлөлт.

өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ (NPV-томъёо дээш өгсөн) эрсдэл, анхны хөрөнгө оруулалт дээр цаг хугацааны тодорхой пунктээр гүйцэлдэхээс нийт мөнгөн орлого хоёрын зөрүүгээр тодорхойлогдоно. Тийм учраас эдийн засгийн агуулга (утгатай - томъёоны одоогийн хувилбар) - хүчтэй нэг анхны хөрөнгө оруулалт нь хөрөнгө оруулагчийн хүлээн авсан ашиг, өөрөөр хэлбэл, төслийн нэмэгдсэн өртгийн ...

Энэ тохиолдолд бид NPV шалгуур тухай ярьж байна. Формула (3) - бодит хөрөнгө оруулагч арга хэрэгсэл илүү, тэдний хөрөнгө оруулалтын боломжийг дараах ашиг талаас нь авч үзье. мөнгөн урсгалын өнөөгийн үед шинэчилсэн нөхцөл нь, энэ нь хөрөнгө оруулагчид ашиг нь үзүүлэлт юм. хөрөнгө оруулалт, эсвэл тэднийг орхих нь: үр дүнгийн шинжилгээ үнэхээр түүний шийдвэр нөлөөлсөн.

Хөрөнгө оруулагчид сөрөг утга нь юу NPV байна вэ? Төслийн Хэрэв руу ашиггүй бөгөөд ашиггүй хөрөнгө оруулалт юм байна. Энэ нь эерэг NPV нь эсрэг байдлыг байна. Энэ тохиолдолд, төслийн хөрөнгө оруулалт татах нь өндөр, түүний дагуу ийм хөрөнгө оруулалт бизнесийн ашиг юм. Гэсэн хэдий ч, энэ нь өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ нь тэг байх үед байж болох юм. Эдгээр нөхцөл байдалд хөрөнгө оруулалт хийсэн гэсэн сониуч юм. Хөрөнгө оруулагч нь NPV гэж юу вэ? Энэ хөрөнгө оруулалт нь өөрийн зах зээлд эзлэх хувиа нэмэгдүүлэх болно. Энэ нь ашиг авчрах байх болно, харин бизнесийн байдлыг бэхжүүлэх болно.

Олон алхам нь хөрөнгө оруулалтын стратеги үед цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ

Хөрөнгө оруулалтын стратеги нь бидний эргэн тойронд дэлхий өөрчлөгдөж байна. За энэ сэдвээр гэж Америкийн алдарт зохиолч, бизнесмэн Robert Kiyosaki хөрөнгө оруулалтын эрсдэл өөрийгөө биш гэдгийг, харин дээш хяналт дутмаг байна. Үүний зэрэгцээ, тогтмол байх нь нэг удаагийн болон тогтмол хөрөнгө оруулалтад хөрөнгө оруулагчдыг ёстойгоор материал-техникийн бааз progressiruschaya. Энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулалтын төслийн NPV дараах томъёогоор (3), тодорхойлно хаана м - koeffitsint инфляцийг - тухайн үед хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа, би хийнэ жилийн тоо.

томъёоны практик хэрэглээ

Энэ нь, туслах хэрэгслийг ашиглан ямар ч томъёог (4) ашиглан тооцоо хийх нь тодорхой юм - энэ нь яг цаг хугацаа шаардсан юм. Тиймээс шударга байгуулсан мэргэжилтнүүд хүснэгт (жишээ нь, Excel хэрэгжиж) ашиглан тараасан ROI үзүүлэлтийг тооцох практик. Онцлог шинж, харгалзан хөрөнгө оруулалтын олон урсгалыг ёстой хөрөнгө оруулалтын төслийн NPV үнэлэх. Хөрөнгө оруулагч эцэст нь гурван асуултыг ойлгож хэд хэдэн стратегийг шинжилгээ:

• ямар хөрөнгө оруулалт, хэдэн үе шат шаарддаг;
• Энд шаардлагатай тохиолдолд кредит, санхүүжилтийн нэмэлт эх үүсвэр олох;
• Юу хөрөнгө оруулалттай холбоотой зардлыг урьдчилан таамагласан орлогын хэмжээг давсан байна.

Хамгийн түгээмэл арга зам - бараг л хөрөнгө оруулалтын төслийн бодит чадварыг тооцох - түүнийг (NPV = 0) нь 0 параметрүүдийг NPV нь тодорхойлох явдал юм. хүснэгтэн хэлбэрээр шинжээчид эх сурвалжтай хийлгүйгээр, цаг хугацааны зардлаар ямар хөрөнгө оруулагчид олгодог өөр өөр стратеги үүнийхээ болон үр дүнд хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны үр ашгийг хамгийн сайн хувилбарыг сонгох хамгийн бага хугацаа.

NPV тодорхойлохын тулд Excel ашиглах

Практикт хөрөнгө оруулагчид Excel-д NPV-ын урьдчилсан тооцоо бий? Ийм тооцоогоор нэг жишээ нь, бид доор толилуулж байна. Арга зүйн мэргэжлийн үйл ажиллагаа дээр үндэслэн хөрөнгө оруулалтын үйл явцын үр ашгийг тодорхойлох боломжийг хангах NPV нэгдсэн (). Энэ нь цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийг тодорхойлоход хэд хэдэн нэмэлт өгөгдлүүд нь шинж чанар томъёо нь үйл ажиллагаа явуулж буй цогц үйл ажиллагаа юм. Бид энэ үйл ажиллагаанд синтакс батлах:

NPV = (R, Io, С4: C11), үүгээр (5) R - хөнгөлөлтийн хувь; Io - анхны хөрөнгө оруулалт
CF1: CF9 - үеүдэд 8 төслийн мөнгөн урсгал.

Ер нь, 2.0 сая дахь анхны хөрөнгө оруулалт дээр тулгуурласан. , хөрөнгө оруулалтын төсөл, 10% -ийн хөнгөлөлт хувь, 186.39 мянган өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ NPV хэмжээ нь есөн үе шатанд дараагийн мөнгөн гүйлгээ нь. цэвэрлэнэ. бэлэн мөнгөний урсгалын динамик дараах диаграммаас илэрхийлж болно (1 харж байна. Зураг).

Зураг 1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн мөнгөн гүйлгээ

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын ашигт болон хэтийн төлөв, энэ жишээн дээр үзүүлсэн дүгнэж болно.

цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн хуваарь

Орчин үеийн Хөрөнгө оруулалтын төсөл (IP) хөрөнгө оруулалт нь урт хугацааны хуваарийг хэлбэрээр эдийн засгийн онолын өнөөдөр үзэж байна. цаг алхам бүрт, тодорхой орлого, зардлын байгаа нь онцлог юм. орлогын гол эх үүсвэр нь бараа, ажил, үйлчилгээний борлуулалтын орлого нь тухайн хөрөнгө оруулалтын гол зорилго юм.

Янз бүрийн хөрөнгө оруулалтын NPV утгын үргэлжлэх хугацаа - NPV-хуваарийг бий болгохын тулд, энэ үйл ажиллагаа (бэлэн мөнгөний урсгалын ач холбогдол) маргаан хамааран зан гэж үздэг. Дээрх жишээн дээр бол, тэр түүний ес дэх шатанд бид хувийн хэвшлийн өнөөгийн үнэ 185,39 мянган. Урэх нийт үнэ цэнийг олж авах., дараа нь найман үе шатанд (бизнесээ зарах гэх мэт) хязгаарлах, бид RR 440,85 мянган хүрнэ. цэвэрлэнэ. Гэр бүл - бид алдагдал авах (-72.31 мянган рубль ..), Зургаан - (-796.89 мянган рубль ..) Дөрвөн - - алдагдал таван илүү чухал (-503.36 мянган рубль ..) болж, ( -345,60 мянган рубль), гурван - .. (-405.71 мянган рубль), хоёр үе шаттайгаар хязгаарлагдмал - .. (-1,157.02 мянган рубль) ... Энэ нь хөгжлийн төслийн NPV урт хугацаанд нэмэгдэх хандлагатай байгааг харуулж байна. тогтвортой хөрөнгө оруулагч түүний долоо дахь үе шатанд (Зураг 2. үзнэ үү) тухай ашиг болно - нэг талаас, хөрөнгө оруулалтын бусад дээр ашигтай байдаг.

Зураг 2. Зураг NPV

Хөрөнгө оруулалтын төсөл хувилбаруудыг сонгох нь

диаграм 2-шинжилгээ хоёр өөр боломжит хөрөнгө оруулагч стратегийг илрүүлсэн. Тэдний мөн чанар нь "Юу сонгох вэ? - жижиг ашиг, харин нэн даруй, эсвэл их, харин дараа нь" маш энгийнээр тайлбарлаж болох байх графикаас харахад, NPV (цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ) түр хугацаагаар хөрөнгө оруулалтын төслийн дөрөв дэх шатанд нь эерэг утгатай хүрдэг, гэхдээ илүү урт хөрөнгө оруулалт хамаарна стратеги, бид тогтвортой ашигтай нь үе орж байна.

Нэмж хэлэхэд, бид NPV утга нь хөнгөлөлт хувь хамаардаг болохыг анхаарна уу.

Энэ дансанд дискаунтын түвшин болгон авч

томъёонд (3), (4) нь төслийн тооцоолсон байна NPV нэг бүрэлдэхүүн хэсэг нь хувь хөнгөлөлт, үнэ нь гэж нэрлэгддэг тодорхойлсон байна. Энэ нь юунаас харагддаг вэ? Ихэвчлэн, хүлээгдэж буй инфляцийн түвшин. тогтвортой нийгэм нь 6-12% байна. илүү Ингэж хэл: дискаунтын түвшин инфляцийн индекс хамаарна. оронд нь мэдэгдэж баримтыг санаж инфляцийн түвшин илүү 15%, хөрөнгө оруулалт ашиггүй болж байна.

Бид практикт үүнийг шалгахын тулд (бид Excel ашиглан NPV тооцох жишээ байдаг учраас) боломж байна. ашиг, сонирхлыг хөрөнгө оруулагч харуулж байна хөрөнгө оруулалтын төслийн ес дэх үе шат нь 10% -ийн хөнгөлөлт ханшаар бидний тооцоолсон NPV индекс 186,39 мянган. Урэх гэж санадаг.. Excel-ийн-давсны хүснэгт хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ 15% нь солих хэрэгтэй. Энэ нь бидэнд функц NPV харуулах ()? Алдагдал (тэр дуусгах devyatietapnoy төгсгөл болсон хөрөнгө оруулалтын хөтөлбөрт!) 32.4 мянга. Рубль. Хөрөнгө оруулагч эсэх ийм хөнгөлөлт хувь нь төсөл дээр санал нийлж? Алс Хэрэв байна.

бид дур мэдэн хөнгөлөлт NPV тооцоолох өмнө 8% хүртэл бууруулах бол, зураг эсрэгээр нь өөрчилж болно: өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ 296,08 мянган рубль хүртэл нэмэгдэх болно ..

Тиймээс амжилттай хөрөнгө оруулалт бага инфляци тогтвортой эдийн засгийн ашиг тусыг үзүүлэх байдаг.

хамгийн том ОХУ-ын хөрөнгө оруулагчид, NPV

Ямар хөрөнгө оруулагчид стратеги ялалт сайн данс нөлөөлдөг вэ? Хариулт нь маш энгийн - амжилтын! Бид өнгөрсөн жил хамгийн том ОХУ-ын хувийн хөрөнгө оруулагчдын чансааг харуулж байна. Эхний байр суурь Юрий Милнер, хамтран эзэмшигч Mail.ru Group байгуулагдсан DTS сан эзэлж байна. Тэрээр амжилттай Facebook, Groupon Zygna-д хөрөнгө оруулалт хийсэн байна. өөрийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ нь орчин үеийн ертөнцөд хангалттай байдаг. Энэ нь дэлхийн рейтингээр, гэж нэрлэгддэг Midas жагсаалтад 35 байр суурийг эзэлдэг учраас магадгүй юм.

хоёр дахь байр суурь - Виктор Remsha 2012 онд үйлдсэн, 49,9% эхлээд үйлчилгээг борлуулах нь гайхалтай наймаа.

Гурав дахь байр суурь Леонид Boguslavsky, 29 орчим интернэт компани, MegaMarket зэрэг хамтран эзэмшигчийн эзэлж байна Ozon.ru. Таны харж байгаагаар, хамгийн том гурван дотоодын хувийн хэвшлийн хөрөнгө оруулагчид Интернэт технологи, материаллаг бус үйлдвэрлэлийн т. E. The салбарт хөрөнгө оруулалт хийх.

эсэх нь тухайн мэргэшлийн санамсаргүй юм бэ? NPV тодорхойлох багаж хэрэгсэл ашиглан, хариултыг олохын тулд хичээж байна. зах зээлийн интернэт технологийн онцлог хүчинд дээрх хөрөнгө оруулагчид автоматаар зах зээлд өөрсдийн ашиг нэмэгдүүлэх, жижиг хөнгөлөлт нь орж болно.

дүгнэлт

бэлэн байгаа өөрчлөх хөрөнгө оруулалтын тооцоо өгөөжийн, эмзэг хувьд Орчин үеийн бизнес төлөвлөгөө нь одоо өргөн цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн тодорхойлох зэрэг үр дүнтэй дэвшилтэт шинжилгээ, ашигладаг. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд асар их үнэ цэнэ хөрөнгө оруулалтын төслийн үндсэн хувилбарын тогтвортой үзүүлэлтийн тодорхойлолтыг байна.

Олон талт NPV өөрийн тэг үнэ цэнээр хөрөнгө оруулалтын төслийн параметрийн өөрчлөлт дүн шинжилгээ хийх боломжийг олгодог. Үүнээс гадна, энэ нь маш технологийн арга хэрэгсэл чиг үүргээ барьсан стандарт хүснэгтэд хэрэглэгчдийн өргөн хүрээтэй хэрэгжүүлэх юм.

Энэ нь бүр байрлуулсан онлайн тооны орос хэлтэй Интернет үүнийг тодорхойлохын тулд маш түгээмэл байдаг. Гэсэн хэдий ч, Excel-ийн арга хэрэгсэл илүү сонголт хөрөнгө оруулалтын стратегийг шинжлэх боломжийг олгодог.